Сделка роснефть купила госпакет акций башнефти. «Роснефть» закрыла сделку по покупке «Башнефти

Представляющих интересы РФ. Там, в частности, говорится, что указанные члены совета должны голосовать за проект решения, предусматривающего одобрение участия «Роснефти» в капитале компании «Башнефть» путем приобретения 50,0755% акций последней по цене не более 330 млрд руб.

А также за поручение единоличному исполнительному органу «Роснефти» подписать договор купли-продажи в срок до 15 октября текущего года.

Директивы утверждены первым зампредом правительства . В «Роснефти» ситуацию пока не комментируют, но ранее в четверг первый вице-президент «Роснефти» заявил , что совет директоров компании «принял все необходимые решения», связанные с покупкой «Башнефти».

Капитализация «Башнефти» на Московской бирже на 16.20 мск четверга составляла 469,56 млрд руб. (3181,5 руб. за акцию, -0,98%). То есть рыночная стоимость 50,08% компании, находящихся в собственности российского правительства (еще 25% принадлежит властям Башкирии), составляет порядка 235,155 млрд.

Исходя из суммы в 330 млрд руб., премия к рынку может составить более 40%.

Кстати, еще 3 октября стоимость обыкновенных акций «Башнефти» на МБ доходила до 3339 руб. за штуку, то есть, учитывая, что акционерный капитал компании разделен на 147 846 489 акций, капитализация на тот момент составляла 493,659 млрд руб.

Таким образом, всего за три дня «Башнефть» подешевела более чем на 20 млрд руб.

Компания «Башнефть», считающаяся одним из самых привлекательных активов российской нефтянки (в первую очередь за счет перерабатывающих мощностей), изначально принадлежала государству. В 2009 году сын бывшего президента Башкирии Урал Рахимов передал контрольные пакеты предприятий Башкирского ТЭКа («Башнефть», «Уфанефтехим», «Новойл», «Уфаоргсинтез», Уфимский НПЗ, «Башкирнефтепродукт») четырем благотворительным фондам, которые, по одной из версий, были ему подконтрольны. Позднее Владимира а приобрела контрольные пакеты предприятий Башкирского ТЭКа, заплатив $2 млрд, и создала единую компанию на базе «Башнефти».

По поводу «Роснефти» власти долго спорили — может ли одна госкомпания участвовать в приватизации другой. По одной из версий, именно с этим был связан перенос сроков приватизации, о котором заявил в августе премьер-министр РФ . В конце сентября Игорь Шувалов объявил о возобновлении подготовки к продаже «Башнефти» и сообщил, что для «Роснефти» никаких ограничений в участии нет.

«С одной стороны, прямая продажа «Башнефти» без проведения аукциона не выглядит оптимальным рыночным решением, — комментирует глава совета директоров «Инжиниринговой компании «2К» . — С другой — цена, предложенная «Роснефтью», даже перекрывает финансовые ожидания правительства по этой сделке (власти рассчитывали на 297-315 млрд руб. — «Газета.Ru»)».

«Маловероятно, что предложение «Роснефти» могло быть перебито в ходе торгов», — считает эксперт.

Ранее источники «Газеты.Ru» в правительстве поясняли, что власти приняли решение вернуться к приватизации «Башнефти» (и, кстати, ускорить продажу «Роснефти») для того, чтобы покрыть растущие бюджетные расходы. Речь идет о финансировании гособоронзаказа.

«Если бы недавние поправки в бюджет-2016, учитывающие доход от продажи «Башнефти» и «Роснефти», не учитывали также растущие расходы, в первую очередь на оборонку, - дефицит бюджета был бы меньше, — комментирует из Экономической экспертной группы. — Однако теперь даже с приватизацией он составит около 3 трлн руб.».

Кроме того, как указывает Суслина, продажа госактивов дает разовый доход, то есть никакого резерва на будущий год не останется.

Кстати, Иван Андриевский полагает, что продажа «Башнефти» затормозит приватизацию «Роснефти», ведь последней потребуется время на поглощение башкирских активов и интеграцию их в свою структуру. После чего еще будет необходимо провести собственную переоценку.

«Башнефть» сменила контролирующего акционера уже в четвертый раз. В 2003 году акции ключевых предприятий ТЭК Башкортостана выкупили семь обществ с ограниченной ответственностью, созданных Уралом Рахимовым, сыном тогдашнего руководителя региона. В 2009 году Рахимов-младший уступил эти акции АФК «Система», контролируемой Владимиром Евтушенковым. Сделка была оценена в $2,5 млрд. «Система» рассчиталась с Уралом Рахимовым, получив кредит в ВТБ. После перехода «Башнефти» под контроль Евтушенкова уфимская нефтяная компания резко увеличила выплату дивидендов, львиная доля которых поступала на счета предприятий, аффилированных с АФК «Система», что позволило ей досрочно погасить кредит ВТБ.

Но в сентябре 2014 года Владимир Евтушенков стал фигурантом уголовного дела о хищении акций предприятий, входящих в ТЭК Башкортостана, а 30 октября 2014 года Арбитражный суд Москвы по иску Генпрокуратуры вынес решение об изъятии 71,6% акций «Башнефти» у АФК «Система» и ее «дочки», компании «Система Инвест», и возвращении этого актива в госсобственность (вскоре Евтушенкову изменили меру пресечения с «домашнего ареста» на «подписку о невыезде», а 16 января 2016 года уголовное дело в отношении бизнесмена и вовсе закрыли — «в связи с отсутствием состава преступления»).

«Документы могут быть уничтожены»

Сейчас история «Башнефти» закладывает очередной крутой вираж. В среду, 12 октября, уфимская нефтяная компания перешла под контроль «Роснефти», выкупившей за 329,7 млрд рублей 50,08% акций «Башнефти», принадлежавших государству. Уже на следующий день, 13 октября, были прекращены полномочия Александра Корсика, возглавлявшего «Башнефть» с апреля 2011 года. Новым руководителем компании назначен Андрей Шишкин, до минувшего четверга трудившийся вице-президентом «Роснефти».

В этот же день начался процесс «передачи дел» новому собственнику. Процедура оказалась больше похожа на спецоперацию. В офисах «Башнефти» в Москве и Уфе появились люди в штатском, которые усилили охрану и пропускной режим, отключили интернет и начали изымать документы. В четверг вечером «РИА Новости» процитировало источник в уфимском офисе «Башнефти»: «Как мы поняли, они так внезапно появились, чтобы не допустить уничтожения каких-либо финансовых документов».

Опасения нового собственника, что какие-то документы финансово-хозяйственной деятельности «Башнефти» могут быть уничтожены, не беспочвенны. Еще полгода назад, 19 апреля 2016 г. в журналистском расследовании «В одну трубу можно войти дважды» в «Новой газете» я рассказал о целой серии контрактов «Башнефти» на поставку как готовой продукции, так и сырой нефти. Эти договоры на сотни миллиардов рублей давали основание для предположения, что компания серьезно законтрактована, что даже еще не добытое «Башнефтью» стратегическое сырье распродано на годы вперед.

Информацию для апрельской публикации я собирал несколько месяцев. Слетал в командировку в Уфу, встретился лично или записал по телефону десяток интервью. И многие мои собеседники высказывали мысль, образно сформированную одним из менеджеров среднего звена «Башнефти», сравнившего работу нефтяной компании с заводом по производству соков, у которого есть фруктовый сад, но все яблоки, собранные в собственном саду, завод продает, а на вырученные деньги покупает яблоки в соседнем районе. При этом свои яблоки продает дешевле, чем покупает у соседей…

К примеру, в январе 2016 года «Башнефть» заключила контракт на 81 млрд рублей на поставку сырой нефти офшорному нефтяному трейдеру Concept Oil Services Limited, зарегистрированному в Гонконге. В 2013 году «Башнефть» уже подписывала аналогичный договор с этим новичком нефтяного рынка. И сразу на сумму 2,3 млрд долларов. Уже тогда ходили разговоры, что к компании Concept Oil Services Limited могут быть причастны чиновники Минэнерго, которые и пролоббировали сделку с новичком нефтяного рынка, на условиях куда более выгодных гонконгской компании, нежели российской.

Бизнес на прокладках

Не менее странными выглядят и контракты с ООО «ЛУКОЙЛ-Резервнефтепродукт». Когда ООО «Башнефть-Полюс», дочернее предприятие уфимской компании, практически всю нефть, добываемую на месторождении Требса и Титова в Ненецком автономном округе Архангельской области, продает ООО «ЛУКОЙЛ-Резервнефтепродукт». А потом у нее же покупает нефть для загрузки собственных НПЗ.

При этом в 2015 году в цепочке «Башнефть-Полюс»—«ЛУКОЙЛ-Резервнефтепродукт»—«Башнефть» появились еще и «прокладки». Это фирмы «Эксим Групп» (с которой были заключены контракты на 85 млрд рублей), «Арктик Бункер» (85 млрд рублей), Trubond Limited (98,5 млрд рублей), «Минко Энтерпрайз лимитед» и «Трейд Нафта» (83 млрд рублей). Все эти контракты были подписаны в ноябре 2014 года, перед самым возвращением акций «Башнефти» в государственную собственность. И судя по экспертному заключению специалистов ГКУ нефти и газа им. Губкина (документ имеется в распоряжении редакции) , эти контракты были заключены не на рыночных условиях и могли нанести ущерб экономическим интересам «Башнефти».

Где-то через неделю после выхода публикации «В одну трубу можно войти дважды», в редакцию пришло письмо от бизнесмена Евгения Мулюкова, предложившего представить информацию и документы, объясняющие подробности появления контрактов на поставку нефти и нефтепродуктов, заключенных «Башнефтью» в ноябре 2014 года.

Признаюсь, предложение Мулюкова заинтересовало, но не настолько, чтобы, скорректировав планы, немедленно продолжить журналистское расследование о деятельности «Башнефти». Прежде всего потому, что не было ни малейшего желания встревать в спор «хозяйствующих субъектов». Дело в том, что, наведя справки, я выяснил, что Евгений Мулюков — один из фигурантов судебных тяжб со своим бывшим компаньоном, бизнесменом Михаилом Голубем, которые уже не первый год тянутся в Лондонском международном арбитражном суде (LCIA) и Восточно-Карибском верховном суде (юрисдикция Британских Виргинских островов).

Но вскоре в редакцию пришло письмо от адвоката Елены Деминой, которая в интересах своего клиента Михаила Голубя потребовала удалить с сайта «Новой» расследование «В одну трубу можно войти дважды» и опубликовать опровержение сведений, «не соответствующих действительности».

Пришлось вернуться к теме «Башнефти».

Написал адвокату Елене Деминой письмо с просьбой организовать интервью с Михаилом Голубем. Честно предупредил, что с аналогичной просьбой обратился и к его оппоненту — Евгению Мулюкову. Но Демина ответила, что считает мое внимание к Голубю «излишне пристальным» и что «…на данный момент могу быть… полезной только в обсуждении вопроса об удалении вашей статьи и публикации опровержения недостоверных и порочащих деловую репутацию сведений о моем доверителе».

Удалять публикацию редакция отказалась. Хотя и предоставила Михаилу Голубю возможность реализовать «право на ответ», предусмотренное законодательством, регулирующим деятельность СМИ.

Но этого Голубю оказалось недостаточно. Бизнесмен потребовал выплатить ему 30 миллионов рублей, обратившись в Арбитражный суд Москвы с иском о взыскании половины этой суммы с редакции «Новой газеты» и такой же суммы с меня как автора публикации «В одну трубу можно войти дважды».

Сравнительный анализ

Сведения, изложенные Голубем в иске, направленном в российский суд, резко отличаются от показаний, данных им же, но в судах за пределами России.

К примеру, в иске, поданном в Арбитражный суд Москвы и предварительное заседание по которому назначено на 26 октября, Голубь утверждает, что публикация «Новой» «ставит под сомнение мнение об истце как о лице, имеющем безупречную репутацию. Истец имеет положительный имидж…»

Но за пределами России репутация Михаила Голубя не такая уж и безупречная. К примеру, задолго до публикации «Новой газеты», еще 6 августа 2015 года был вынесен судебный приказ «о наложении ареста на имущество/активы» Голубя. И бизнесмен, обжаловав этот судебный документ, расценил его как существенно осложняющим его коммерческую деятельность.

Подчеркну: о судебных тяжбах Михаила Голубя за пределами России я узнал уже после выхода публикации «В одну трубу можно войти дважды». От Евгения Мулюкова и его российского адвоката Федора Трусова, которые в отличие от Михаила Голубя и его представителя Елены Деминой, — не уклонились от интервью «под диктофонную запись».

И именно Мулюков рассказал мне, что «перед самым возвращением нефтяной компании в госсобственность, с фирмами, контролируемыми Голубем, «Башнефть» заключила целый ряд «обременительных контрактов» на сумму более 400 млрд рублей».

— С 23 по 30 мая 2015 года в Лондонском международном арбитражном суде (LCIA) состоялось судебное заседание в рамках процесса, инициированного Михаилом Голубем, — рассказал Мулюков. — В ходе перекрестного допроса Голубя и топ-менеджеров (ряда компаний. — И.М. ) они были вынуждены признать, что именно Голубь контролирует все эти компании.

По словам Мулюкова, LCIA еще не вынес окончательное судебное решение, и он пока не имеет права раскрывать все сведения, озвученные в ходе судебного заседания.

Евгений Мулюков ссылается на конфиденциальность судебных процессов, идущих за пределами России. Но нам удалось добыть письменные показания Михаила Голубя, направленные им в Восточно-Карибский верховный суд.

«Я намерен дать данные свидетельские показания в качестве письменных показаний, данных под присягой…» — пишет Голубь и далее на 152 машинописных страницах приводит сведения, которые отличаются от тех, что он привел в иске, поданном в Арбитражный суд Москвы в отношении «Новой газеты» и меня как автора публикации «В одну трубу можно войти дважды».

В российском иске Голубь пишет, что «…истец не имеет отношения к ООО «Эксим Групп». Истец также не является участником ООО «Арктик Бункер». Кроме того, истец не контролирует компании Trubond Limited, «Минко Энтерпрайз лимитед», речь о которых идет в статье». А в письменных показаниях иностранному суд детально расписывает, какое отношение он имеет к этим компаниям, как через его контакты заключались эксклюзивные контракты с ЛУКОЙЛом и «Башнефтью».

К примеру, в пунктах 24—29 Голубь сетует, что 24 ноября 2014 года президент России подписал «Закон о деофшоризации», требующий от граждан РФ, имеющих доли в «контролируемых инвестиционных компаниях» (КИК), объявить о своем участии в этих компаниях, и что прибыль таких компаний «должна считаться налогооблагаемой прибылью налогового резидента России». Чтобы избежать необходимости платить налоги в России, Голубь и его супруга решили выйти из числа учредителей офшорной фирмы, владеющей компанией Trubond Limited. И 24 декабря 2014 года актив был переписан на дочь Голубя — Яну Айснер, которая не является налоговым резидентом России. Замечу, что контракт «Башнефти» с фирмой Trubond Limited на 98,5 млрд рублей был подписан в конце ноября 2014 года, когда даже формально фирму контролировал именно Михаил Голубь с супругой.

Про фирму «Трейд Нафта», заключившую контракт с «Башнефтью» на 83 млрд рублей, Михаил Голубь рассказывает, что приобрел 50% этой компании еще в марте 2003 года, а 27 декабря 2004 года увеличил свою долю в уставном капитале фирмы до 80%.

Про фирму «Арктик Бункер» Голубь пишет: «Я стал участником «Арктик Бункер» 27 сентября 2014 года с миноритарной долей участия в размере 47,5%», то есть за два месяца до того, как эта фирма заключила контракт с «Башнефтью» на 85 млрд рублей.

В письменных показаниях в Восточно-Карибский верховный суд Михаил Голубь написал и о своих взаимоотношениях с топ-менеджерами «Башнефти» и ЛУКОЙЛа. К примеру, о том, что с экс-руководителем уфимской нефтяной компании Александром Корсиком он знаком более 15 лет. И именно Корсик познакомил Голубя с другими менеджерами, в то время руководившими «Башнефтью».

Эти знакомства пригодились и в бизнесе. Голубь так и пишет: «Через мои контакты «Минко» заключила эксклюзивный договор с ЛУКОЙЛом на перевалку прямогонного бензина на его терминалы в Высоцке. Это привело к получению компанией «Минко» тендеров и заключению долгосрочного соглашения с «Башнефтью».

Тут надо заметить, что вначале был договор о перевалке продукции в терминалы в Высоцке и лишь затем контракт с «Башнефтью». А терминалы на острове Высоцкий в Выборгском районе Ленинградской области — это фактически ворота на европейский рынок нефтепродуктов. Наивный вопрос: а не могли ли «Башнефть» и ЛУКОЙЛ напрямую заключить договор о сотрудничестве?

Вся эта несколько «странная» финансово-хозяйственная деятельность «Башнефти» и контракты, о которых мы писали в апрельской публикации и о которых узнали от Евгения Мулюкова и его представителя Федора Трусова, не могли не заинтересовать нового собственника. Как заинтересовали нескольких депутатов Госдумы, направивших депутатские запросы генеральному прокурору России. К примеру, генерала армии Михаила Моисеева, копия обращения которого к Юрию Чайке имеется в редакции. И поэтому меня ничуть не удивил характер «передачи дел» новому собственнику, «Роснефти», больше похожий на внезапную спецоперацию.

После нескольких месяцев споров правительство поручило своим представителям в совете директоров «Роснефти» одобрить покупку госпакета «Башнефти». «Роснефть» предлагает наибольшую цену, но у государства были другие способы изъять у нее деньги, замечают эксперты

Директива о приватизации «Башнефти» была подписана еще 1 октября, на следующий день после того, как первый вице-премьер Игорь Шувалов объявил о возобновлении процесса продажи госпакета, говорят источники РБК. На фото: глава «Роснефти» Игорь Сечин (справа) и Шувалов (Фото: Максим Шеметов/ТАСС)

«Башнефть» в одни руки?

​Первый вице-премьер Игорь Шувалов утвердил директиву, согласно которой главный исполнительный директор «Роснефти» Игорь Сечин должен до 15 октября подписать договор купли-продажи 50,08% «Башнефти» и получить все одобрения регулирующих органов, в четверг правительство (текст директивы был опубликован на его сайте).

Директива была подписана еще в субботу, 1 октября, на следующий день после того, как Шувалов объявил о возобновлении приватизации «Башнефти», отложенной в середине августа на неопределенный срок, рассказали РБК два источника, близких к Минэкономразвития. Как раз в субботу прошло заседание совета директоров «Роснефти», на котором было одобрено проведение «существенной сделки» на сумму свыше $1,5 млрд, пресс-служба компании. Детали сделки ее представитель не раскрывал, но близкие к госкомпании источники говорили, что речь идет как раз о покупке «Башнефти».

Вторая директива Шувалова предписывает госпредставителям в совете директоров «Роснефти» проголосовать за покупку госпакета «Башнефти», при этом цена не должна превысить 330 млрд руб. Это выше, чем летом E&Y оценил 50,08% компании по заказу правительства — в ​297-315 млрд руб. Но Сечин в конце августа предложил правительству продать этот актив за $5 млрд (312,3 млрд руб. по текущему курсу), сообщало агентство Bloomberg .

На новостях об этих директивах акции «Башнефти» на Московской бирже сначала немного подорожали, а потом начали падать: обыкновенные — на 2,49%, привилегированные — на 6,45% (на 18:37 мск). В итоге 50,08% оценивались рынком лишь в 277,97 млрд руб. Миноритарии опасаются, что в случае перехода контроля к «Роснефти» она не объявит оферту или она будет ниже текущей стоимости акций, предполагает аналитик Raiffeisenbank Андрей Полищук. Указанная в оферте цена акций не может быть ниже их средневзвешенной стоимости за последние полгода, добавляет партнер юридического бюро «Падва и Эпштейн» Павел Герасимов (за это время обыкновенные акции «Башнефти» подорожали на 54,5%). Например, при передаче «Газпрому» долей в облгазах такой оферты не последовало, а сама «Роснефть» выкупила акции «ТНК-BP Холдинг» в 2013-2014 годах у миноритариев по цене ниже той, на которую рассчитывали продавцы.

Однако директива Шувалова еще не означает, что «Башнефть» будет продана в одни руки без проведения публичных торгов, сказал РБК федеральный чиновник и подтвердил источник в Минэкономразвития. Директива носит разрешительный характер, утверждают оба собеседника: это указание на то, что «Роснефть» может участвовать в сделке по приватизации «Башнефти», но все детали сделки, в том числе, будут ли торги или прямая продажа, будут указаны в распоряжении правительства, которое выйдет отдельно. «Способ продажи пакета акций «Башнефти» будет отражен в соответствующем итоговом распоряжении правительства», — подтвердила РБК помощник министра экономического развития Елена Лашкина.

Представитель правительства не уточнила, когда будет опубликовано такое распоряжение.

«Роснефть» против всех

Российские власти решение о приватизации «Башнефти» наряду с другими активами еще 1 февраля. Тогда президент Владимир Путин заявил, что в ходе приватизационных сделок нужно обеспечить «максимальную прозрачность», а также указал на необходимость уделять больше внимания «качеству инвесторов»: «Нужно, чтобы будущие инвесторы и приобретатели искали собственные ресурсы либо кредитные ресурсы, но не из государственных банков. Толку от этого будет немного». Вскоре пресс-секретарь «Роснефти» Михаил Леонтьев РБК, что компания не собирается покупать этот актив. «Как может одна госкомпания покупать другую? Мы этими мероприятиями не кормимся», — говорил он.

К лету ситуация кардинально изменилась. «ВТБ Капитал», назначенный инвестконсультантом правительства по продаже «Башнефти», собрал около десяти заявок от претендентов, среди которых были ЛУКОЙЛ, «Татнефть», Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ), Независимая нефтегазовая компания, подконтрольная экс-президенту «Роснефти» Эдуарду Худайнатову. А «Роснефть», которая также подала заявку, вступила в открытую полемику с правительством и администрацией президента на тему того, имеет ли право «Роснефть» (69,5% ее акций принадлежит госхолдингу «Роснефтегаз») участвовать в приватизации. «Это же глупость какая-то, чтобы «Роснефть» участвовала: одна государственная компания участвовала в приватизации другой», — заявил журналистам помощник президента и председатель совета директоров «Роснефти» Андрей Белоусов. Но госкомпания не стала отзывать свою заявку. «А правительство выдало нам директиву, запрещающую участвовать в приватизации? Нет!» — парировал Сечин.

В том числе для того, чтобы уладить этот спор, в середине августа правительство отложило эту сделку. А после того как 30 сентября приватизация была внезапно возобновлена, «Роснефть» стали называть фаворитом в гонке за «Башнефть». Об этом заявили глава Башкирии Рустэм Хамитов и один из претендентов, фонд «Энергия», принадлежащий экс-министру энергетики Игорю Юсуфову. «В сложившейся обстановке мы считаем, что наиболее привлекательным предложением располагает компания «Роснефть», способная заплатить за этот актив (50,08% «Башнефти») сумму свыше $5 млрд (что составляет наиболее высокую премию для правительства РФ)», — в его сообщении, опубликованном во вторник. А РФПИ с международными партнерами решил отозвать свою заявку, потому что сумма, запрашиваемая за пакет акций «Башнефти», значительно превышает первоначальную оценку, заявил в четверг вечером глава фонда Кирилл Дмитриев.

Еще в августе в письме на имя министра экономического развития Алексея Улюкаева Сечин пояснял, что продажа госпакета «Башнефти» позволит впоследствии выгодней продать 19,5% акций самой «Роснефти» (этот актив планируется приватизировать также до конца 2016 года), сообщали «Ведомости» со ссылкой на копию письма. «Интеграция «Башнефти» с последующей продажей акций «Роснефти» позволит не только сохранить целостность активов «Башнефти», но также поддержит планы по приватизации «Роснефти» с премией к текущей рыночной оценке за счет монетизации синергии», — указывал он. Синергию Сечин оценил ​в 160 млрд руб.

Портфельный управляющий GL Asset Management Сергей Вахрамеев считает оценку возможной синергии завышенной, а продажу одной госкомпании другой компании с госучастием называет «нерыночным шагом». Кроме того, Вахрамеев предупреждает о том, что в ​случае прямой покупки «Роснефтью» контрольного пакета в «Башнефти» выше рынка стоимость акций самой «Роснефти» не превысит текущую рыночную стоимость: у нее увеличится чистый долг и сократятся денежные средства на счетах. Впрочем, по Raiffeisenbank, покупка этого актива не потребует от «Роснефти» привлекать новые заимствования: на конец второго квартала 2016 года на счетах компании было $22,4 млрд, а от продажи долей в «Ванкорнефти» и «Таас-Юрях» индийским инвесторам компания получит еще $4 млрд: это позволит покрыть почти все обязательства по долгам во втором полугодии (компания должна выплатить $4,7 млрд).

Предложенная «Роснефтью» цена за «Башнефть» оказалась крупнейшей, но государство могло изъять эти деньги в бюджет и другим способом, например за счет повышенных дивидендов, замечает Полищук из Raiffeisenbank. Впрочем, тогда бы пришлось делиться и с другими акционерами, включая британскую BP (владеет 19,75%), добавляет он. Однако в этом году правительство, наоборот, пошло на уступки «Роснефти», забрав в виде дивидендов лишь 35% чистой прибыли по МСФО (124,5 млрд руб.) вместо ранее запланированных 50% (177,5 млрд руб.).

Как менялась позиция власти по вопросу допуска «Роснефти» к приватизации «Башнефти»​

Игорь Шувалов, первый вице-премьер правительства (11 июля, BFM.ru): «Нужно ли в таких условиях, когда совсем недавно мы переживали приобретение «Роснефтью» ТНК-BP, чтобы еще одного частного игрока компания приобрела? В этом есть вопросы, потому что ведь мы проводим приватизацию не исключительно для того, чтобы получить деньги в бюджет, но мы хотим видеть изменения в структуре экономики, мы хотим, чтобы у компании были достаточные стимулы для роста».

Аркадий Дворкович, вице-премьер правительства (28 июля, «Ведомости»): «Было принято решение не допускать к участию в приватизации компании, контролируемые государством, и речь идет как о прямом контроле, так и о косвенном».

Дмитрий Песков, пресс-секретарь президента (22 июля, «РИА Новости»): «Понимание такое, что непосредственно государственные компании не могут принимать участие, действительно есть, и действительно на этот счет было обсуждение, такое понимание было зафиксировано и в правительстве, и в администрации… Это не директива, не указ, это понимание».

Дмитрий Песков (26 июля, «РИА Новости»): «По формальной точке зрения «Роснефть» не является госкомпанией, это просто однозначно можно сразу сказать. Но, безусловно, существуют разные точки зрения на этот счет».

Андрей Белоусов, помощник президента (28 июля, «Интерфакс»): «Это же глупость какая-то, чтобы «Роснефть» участвовала: одна государственная компания участвовала в приватизации другой».

Сергей Звенигородский, начальник отдела розничных продаж УК «СОЛИД Менеджмент» : На самом деле текущий сценарий «приватизации» «Башнефти» и возможного последующего выкупа «Роснефтью» собственных бумаг у государства станет либо самым бессмысленным фарсом в истории экономики современной России, либо самой сложной многоходовкой, какую только видел мир. По сути, с момента объявления планов государства отказаться от реализации госдоли «Башнефти» с использованием рыночных инструментов, перечень претендентов, которые реально могли бы приобрести 50,08% акций, сократился до всего нескольких крупнейших российских компаний. (Напомню, что стратегический инвестор, претендующий на приобретение государственной доли, мог иметь только российскую «прописку», а средства на покупку не могли быть привлечены с использованием кредитования в госбанках.) Но сейчас очевидно, что ни ЛУКОЙЛ, ни «Татнефть» не готовы предложить за «Башнефть» столько, сколько хочет государство. Шутка ли, независимые оценки актива расходятся с заявленными государством 330 млрд руб. почти на 90 млрд. В то же время у «Роснефти» такие деньги есть, а заинтересованность и без того крупнейшего игрока российского нефтяного рынка в дальнейшей экспансии, судя по всему, не были исчерпаны покупкой ТНК-ВР. Понятно, что выбор у государства сейчас невелик, бюджетные дыры растут, дефицит увеличивается, а продать «Башнефть» на своих условиях все сложнее.

По большому счету, про планы о проведении приватизации на десятилетия можно смело забыть. Приватизация госпакета ВТБ отложена, в долгий ящик также убраны Аэрофлот, Сбербанк, Совкомфлот, ну и, наконец, наделавшие много шума сообщения о том, что и госпакет «Роснефти» отойдет самой «Роснефти» окончательно убили мечту о том, что бюджет удастся пополнить по законам рынка.

Для российского рынка, да и для экономики это безусловный негатив. Во-первых, приватизация предполагала, что в экономику потянутся инвестиции извне, а на деле выходит, что весь процесс приватизации сводится к перекладыванию государственных денег из одного кармана в другой, причем, никаких новых денег в экономике при этом появиться в принципе не может. Во-вторых, для покупки самой себя у государства после приобретения «Башнефти» у «Роснефти» может не хватить свободных средств, а это значит, что полностью или частично 700 млрд руб. будут заимствованы у госбанков. То есть государственные банки дадут государственной компании деньги на выкуп государственного пакета акций у государства - ситуация, которая как нельзя лучше характеризует действие механизмов рыночной экономики в стране, где 70% ВВП формирует госсектор. В-третьих, разрастающаяся «Роснефть» все меньше отвечает принципам антимонопольного регулирования. Думаю, что на сей раз ФАС все же придется одобрить сделку, несмотря ни на что, однако в перспективе чрезмерное разрастание «Роснефти» совершенно точно будет создавать угрозу рисков злоупотребления своим положением на рынке, которое и до покупки «Башнефти» можно назвать доминирующим.

Роман Ткачук, старший аналитик «Альпари» : На наш взгляд, пополнение доходной части бюджета - одна из основных причин. «Роснефть» предложила за этот актив наибольшую цену. Остальные претенденты - ЛУКОЙЛ, «ТАИФ» - заранее оговаривались, что этот актив им интересен, но не за любую цену. Ранее ряд чиновников правительства выступал против такого варианта приватизации, так как формально «Роснефть» является госкомпанией.

Но Сечину удалось заручиться поддержкой ключевых чиновников - сказались его сильные позиции в правительстве. Игорь Сечин - сторонник «огосударствления» экономики. На текущий момент порядка 80% российской экономики - это государственный сектор. Вопрос хорошо это или плохо лежит в плоскости, какие компании эффективнее - государственные или частные. При продаже «Башнефти» «Роснефти», безусловно, сама идея приватизации как продажа госсобственности в частные руки ставится под сомнение.

На наш взгляд, вероятность того, что «Роснефть» выкупит свои акции - низкая. Сейчас для компании - структуризация сделки по «Башнефти» и дальнейшая интеграция этого актива в свою структуру. Безусловно, от сделки будет синергетический эффект за счет оптимизации нефтяных потоков и комплексного развития месторождений. Перерабатывающие заводы «Башнефти» хорошо дополнят добывающие мощности «Роснефти».

Сделка по продаже 19,5% Роснефти более сложная. Все-таки речь идет об одной из крупнейших мировых нефтяных компаний, при этом находящуюся в условиях санкций западных стран. Поэтому продавцу и потенциальным покупателям (в их числе китайские и индийские инвесторы) договориться по цене актива непросто, консультации продолжаются. На этом фоне возникают различные экзотические варианты.

На текущий момент у «Роснефти» достаточно средств для закрытия сделки - на конец второго квартала у нее было 17 млрд долларов и дополнительных заимствований не потребуется. Кроме того, недавно «Роснефть» закрыла сделки с индийскими инвесторами по продаже долей в АО «Ванкорнефть» и «Таас-Юрях Нефтегазодобыче» за 2 млрд и 1,12 млрд долларов соответственно. Напомню, что в стадии переговорах находится продажа пакетов в «Русском» месторождении на Ямале и «Чайво» на шельфе Сахалина индонезийским и китайским инвесторам.

Возможно, средства для покупки «Башнефти» накапливались заранее, так что компания к ней готова и финансовых сбоев не ожидается. Другой вопрос - возможно, стоило направить средства на сокращение долговой нагрузки, а не на укрупнение компании?

Дмитрий Лукашов, аналитик IFC Markets : Я полагаю, что условия продажи государственного пакета акций «Башнефти» можно назвать вполне приемлемыми. Тот факт, что покупателем станет «Роснефть», является позитивным для российской экономики. Дело в том, что, даже при низких мировых ценах на нефть, «Башнефть» зарабатывает порядка 200 млн долларов чистой прибыли каждый квартал. Иностранные инвесторы выводили бы половину этой суммы за рубеж, а теперь эти деньги останутся в нашей стране. На мой взгляд, правительство может быть довольным условиями сделки. На сегодняшний день, рыночная капитализация «Башнефти» составляет 630 млрд руб. За 50,0755% государство получит 330 млрд руб., что, как мы видим, соответствует рыночным ценам. Приватизация состоялась, доходы получены, все нормально. Отчасти, с этим согласны и инвесторы. Индекс Московской биржи растет третью торговую сессию подряд. Курс рубля к доллару США демонстрирует стабильность.

«Башнефть» добывает не так уж и много нефти, но зато владеет большим объемом нефтеперерабатывающих мощностей. Это является ключевым фактором привлекательности компании и, на мой взгляд, обеспечит хороший позитивный, синергетический эффект при слиянии с «Роснефтью». В идеале России следовало бы сократить экспорт нефти до минимума и поставлять за рубеж только нефтепродукты. Именно так, например, устроена нефтяная промышленность США, которая обеспечивает бензином и другим топливом всю Латинскую Америку, неплохо зарабатывая на этом.

На мой взгляд, долги «Роснефти» вовсе не являются «колоссальными». Сейчас они скорее выглядят вполне приемлемыми. Дело в том, что в последние пару лет произошло мощное падение доходности корпоративных долговых инструментов благодаря сокращению ставок в США, ЕС, Японии и других странах. Соотношение чистый долг к EBITDA у Роснефти по итогам 1-го полугодия 2016 года составляет 4,8. Это даже чуть ниже среднемирового показателя для нефтяной отрасли, который равен 5.

Алексей Антонов, аналитик «Алор Брокер» : На мой взгляд, связь попытки пополнить бюджетные закрома и поглощение «Башнефти» «Роснефтью» очевидна. Иллюзий, исходя из прошлых примеров, на этот счет никто не питал. Единственное сохранялась интрига - сможет ли ЛУКОЙЛ выбить приемлемые для себя условия по покупке пакета «Башнефти», оказалось, что нет. Подобная приватизация показывает все большую роль государства, в, казалось бы, рыночных механизмах фондового рынка. Фондовый рынок получил еще одного тяжеловеса, который уже по рыночной капитализации давно обогнал «Газпром» и перспективы роста остаются довольно высокими.

Эффект от приватизации для бюджета, на мой взгляд, будет нейтральным, ведь госкомпания покупает у государства. Что касается влияния данной сделки на долговую нагрузку компании, то 5 млрд долларов - не те средства, которые коренным образом изменят дела отрасли, но эффект от этого будет носить долгосрочный характер. Слухи о том, что «Роснефть» будет продавать валюту, были развеяны пресс-секретарем компании Михаилом Леонтьевым. В резком изменении рыночных условий, а именно в свете падения цен на нефть, государство, конечно, не позволит столь крупному игроку уйти на дно, и, безусловно, поможет - ну а каким образом, будут ли это льготные кредиты, или что-то другое, - время покажет.

Александр Шустов, генеральный директор МФО «Мани Фанни» : Действия правительства в данном случае сложно объяснить с рациональной точки зрения. Откладывание приватизации и проведение такой важной сделки таким образом плохо скажутся на бюджете. Ведь дело не только в одной «Башнефти», дело в ходе процесса приватизации в целом, в том, каков будет спрос на те 19,5% «Роснефти» со стороны международных инвесторов. Выпадание доходов от приватизации нужно будет компенсировать другими источниками, а ресурс повышения налоговой нагрузки и девальвации рубля уже во многом исчерпан. Поэтому для российского рынка является негативом откладывание этой сделки, но, когда она произойдет, инвесторы скорее отреагируют позитивно. Синергетический эффект от объединения «Роснефти» и «Башнефти» для отрасли составит примерно 2-3 млрд долларов. Полагаю, что валютный рынок эта сделка действительно всколыхнет, спрос на валюту вырастет, для рубля это будет негативно. «Роснефть» можно назвать одной из самых опытных в России нефтяных компаний по части сделок слияний и поглощений. Начиная с 2013 года, «Роснефть» сделала 12 различных приобретений, там была и добыча, и переработка, много всего.

Алексей Калачев, эксперт-аналитик АО «ФИНАМ» : Принятая в итоге схема продажи акций «Башнефти» демонстрирует как минимум две вещи. Первую, что руководство «Роснефти» обладает почти безграничным административным ресурсом, о чем, впрочем, и так известно. И вторую, что видимо, да, государству настолько нужны деньги здесь и сейчас, что ради решения тактической задачи наполнения бюджета оно готово жертвовать стратегической задачей сохранения конкуренции в нефтяной отрасли.

«Роснефть» предложила лучшую цену, причем в короткие сроки, такое предложение оказалось невозможно перебить. Единственный реальный претендент - ЛУКОЙЛ - не готов платить столько, хоть на аукционе, хоть без аукциона. ЛУКОЙЛ все-таки частная компания и должен уметь считать.

Для рынка это уже не будет большим негативом, все уже поняли, что особого притока внешних инвестиций не будет - для зарубежных инвесторов риски в нынешней внешнеполитической ситуации слишком высоки, а внутренних с такими объемами свободных средств мало. Идея приватизации вырождается в перераспределение активов между окологосударственными карманами и «вытягивание» из них «заначек» для наполнения бюджета.

С покупкой «Башнефти» в распоряжение «Роснефти» как минимум поступают доли компании в месторождениях, что увеличивает оценку ее запасов. Впрочем, если «Роснефть» будет выкупать сама себя, к рыночным оценкам это будет иметь только косвенное отношение, а цена выкупа в условиях имитации приватизации будет объявлена по результатам ее согласования сторонами сделки.

Думаю, будет найдена очередная непростая схема финансирования сделки, чтобы избежать излишних колебаний на валютном рынке - с отсрочкой, в рассрочку, на условиях взаимозачетов. В конце концов «Роснефть» займет у «Росненфтегаза» необходимые средства, чтобы выкупить у него же свои 19,5% акций. Что-нибудь в таком стиле придумают.

Дмитрий Журавлев, директор Института региональных проблем : Думаю, что проблемы бюджета при продаже «Башнефти» являются определяющими. Необходимость легально перевести часть денег «Роснефти» в бюджет, похоже, единственная цель этой сделки.

Поглощение «Башнефти» вряд ли даст синергетический эффект, так как капитализация определяются мировыми биржами, на позиции которых влияют не экономические, а политические факторы. Но сделка все-таки имеет смысл: для пополнения бюджета нужно продавать акции на внешнем рынке, а продать акции «Роснефти» все-таки легче, чем «Башнефти».

Наверное, изъятие денег из «Роснефти» посредством покупки «Башнефти» ухудшит ее положение. Но, во-первых, монополия не погибает, а во-вторых, сегодня пополнение бюджета кажется правительству более важной задачей, чем развитие нефтяной отрасли.

«Роснефть» сделала такое предложение по цене на «Башнефть», от которого правительство не сможет отказаться. Ранее Белый дом выступал против приобретения, по сути, одной госкомпанией другой, так как сделка нивелировала бы саму идею приватизации. Однако «Роснефть», как сообщает «Коммерсант», предложила 325 млрд. рублей и, например, «Лукойл» фактически вышел из борьбы, сочтя такую цену слишком высокой.

«Сейчас в правительстве обсуждается два варианта приватизации госпакета „Башнефти“. Согласно первому, инвестконсультант „ВТБ Капитала“ должен в недельный срок опросить претендентов на пакет, сколько они готовы за него заплатить. Второй вариант, реализацию которого источники „Коммерсанта“ считают наиболее вероятной, предполагает прямую продажу „Башнефти“, без проведения торгов, покупателем выступит „Роснефть“. В любом случае предполагается, что бюджет получит от сделки около 325 млрд руб.», - пишет «Коммерсант». Источники издания прогнозируют, что продажа 50,2% «Башнефти» состоится в ближайшие недели и даже дни.

Как уже сообщало , правительство не скрывало, что продажа «Башнефти» - это возможность покрыть дефицит госбюджета, который в этом году может составить 2,5−3 трлн. рублей. И хотя приватизацию компании летом приостановили, в пятницу первый вице-премьер Игорь Шувалов заявил, что распоряжение о приватизации «Башнефти» может быть подписано 30 сентября. Он же сообщил, что ограничения на участие «Роснефти» в приватизации «Башнефти» сняты.

В изменении политики продажи компании эксперты видят стремление правительства заработать не столько на «Башнефти», сколько повысить стоимость самой Роснефти". Ее также планируется приватизировать в этом году.

«Вначале „Роснефть“ приобретает „Башнефть“, а далее следует приватизация уже самой „Роснефти“. Я думаю, таким образом в правительстве рассчитывают на синергетический эффект и возможность продать „Роснефть“ дороже, - считает научный сотрудник Высшей школы экономики Марсель Салихов . - Сегодня капитализация крупнейшей российской нефтяной компании составляет $ 50 млрд., а продажа 20% акций может принести $ 10 млрд. Думаю, в правительстве рассчитывают на $ 10−15 млрд.».

В мировой практике, однако, как отмечает эксперт, синергетический эффект редко срабатывает. Кроме того, сейчас не лучшие времена для приватизации нефтяных компаний. Тем более, что в России потенциальных покупателей нет, а очередь из иностранных инвесторов, желающих купить «Роснефть», так и не выстроилась.

Пока о своем желании купить 19,5% акций «Роснефти» заявила только китайская госкомпания CNPC. Ее глава Ван Илинь говорил, что корпорация была бы не против увеличить свой небольшой пакет акций «Роснефти», но настаивал на том, чтобы представители CNPC вошли в совет директоров.

Однако, как считают эксперты, выполнение условий китайской компании еще не означает, что она заплатит желаемую сумму.

«Когда несколько лет назад было заявлено о развороте на Восток, многие в России ожидали больших китайских инвестиций. Однако прошло три года, и мы можем говорить всего о нескольких сделках, - продолжает Марсель Салихов . - На деле оказалось, что те же кредиты дешевле брать на Западе, а не в Китае».